證券投資分析學習材料(PDF 74頁)

內容摘要
第一章 債券、基金及其他有價證券的價值
學習目的和要求 ：
除了股票外，債券、證券投資基金等也是基本的投資工具。通過本章的學習，我們要了解幾種主要的有價證券，
掌握有價證券的投資價值分析的方法。在下一章中我們再介紹股票的價值分析。
知識要點：影響債券價值的因素、債券價值的計算方法、證券投資基金的投資價值分析、可轉換債券和認股權
證的價值分析。
第一節 債券的價值分析
一、影響債券價值的因素
（一）內部因素
1．期限
一般來說，在其他條件不變的情況下，債券的期限越長，其市場價格變動的可能性就越大，投資者要求的收益
率補償也越高。
2．票麵利率
債券的票麵利率越低，債券價格的易變性也就越大。在市場利率提高的時候，票麵利率較低的債券的價格下降
較快。但是，當市場利率下降時，它們增值的潛力也很大。
3．流動性
流動性是指債券可以隨時變現的性質。流動性好的債券與流動性差的債券相比，前者具有較高的內在價值。
4．信用級別
信用級別越低的債券，投資者要求的收益率越高，債券的內在價值也就越低。
（二）外部因素
1．基礎利率
在證券的投資價值分析中，基礎利率一般是指無風險證券利率。一般來說，短期政府債券風險最小，可以近似
看作無風險證券，其收益率可被用作確定基礎利率的參照物。此外，銀行的信用度很高，這就使得銀行存款的風險
較低，況且銀行利率應用廣泛，因此基礎利率也可參照銀行存款利率來確定。
2．市場利率
市場利率是債券利率的替代物，是投資於債券的機會成本。在市場總體利率水平上升時，債券的收益率水平也
應上升，從而使債券的內在價值降低。
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