激勵股票期權的理論與應用培訓資料（DOC 16頁）
激勵股票期權的理論與應用培訓資料（DOC 16頁）內容簡介
內容摘要
股票期權製度屬於分享製的範疇。
經營者激勵問題是企業理論的核心之一，並由此而產生了幾個著名的理論解說，包括由科斯開辟的交易費用理論、由威廉姆斯與克萊因開拓的資產專用性理論以及由阿爾欽與德姆塞斯為先導的團體生產理論，最後，委托—代理理論的創始人威爾森與斯賓塞等將研究的視角延伸到企業內部最優激勵方案的設計上來。中國經濟學家張維迎說，企業的最優激勵機製實際上就是能使“剩餘所有權”和“控製權”最大對應的機製，最優的安排一定是一個經理與股東之間的剩餘分享製。
股票期權製度誕生於七十年代的美國，於一些發達國家中運用已有近三十年的曆史。實踐表明，股票期權製相對有效地解決了企業內部“信息不對稱”問題，盡可能地使經理人的長期報酬與股東的長期利益保持一致，從而避免經理人的“短期行為”與“道德風險”；然而與此同時，新的問題也隨之產生。
我國企業製度的改造從一開始就是從企業分配製度入手，時至今日，遺憾的是當企業產權基礎的重新構築有了一個基本的框架後，企業分配製度依然沒有太大的進展。當上海埃通公司率先推出股票期權時，僵局開始被打破，而當上海貝嶺實施虛擬股票期權時，曙光出現了。 然而，畢竟中國有太多的國情，股票期權製度在中國的政策與環境約束下到底會呈現出一些什麼樣的特征?會否“南橘北枳”，抑或自成一流?本報告將提供一些可供參考的意見。
一、股票期權製度的發展概述
股票期權計劃作為一種長期激勵機製萌芽於70年代的美國，在90年代得到長足的發展。根據美國國內稅務法則的法律解釋，股票期權計劃可分為激勵股票期權(Incentive Stock Option)與非法定股票期權(Nonqualified Stock Option)兩種類型。而由於股票期權通常是授予給公司的經理層，因此經濟學界也將其通稱為經理股票期權(Executive Stock Option)。
作為一種企業內部分配製度的創新，股票期權的產生及發展與美國公司產權結構與公司治理結構變化密切相關，另外的重要原因還包括經理人賣方市場特性的強化與高級人才流動給企業帶來的威脅加大、美國稅收政策和新會計準則的頒布、與股票期權計劃相關服務業的發展、大規模企業精簡與兼並重組的發生等，同時整個80年代與90年代美國股票市場的持續牛市也是關鍵性的因素之一。
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股票期權製度屬於分享製的範疇。
經營者激勵問題是企業理論的核心之一，並由此而產生了幾個著名的理論解說，包括由科斯開辟的交易費用理論、由威廉姆斯與克萊因開拓的資產專用性理論以及由阿爾欽與德姆塞斯為先導的團體生產理論，最後，委托—代理理論的創始人威爾森與斯賓塞等將研究的視角延伸到企業內部最優激勵方案的設計上來。中國經濟學家張維迎說，企業的最優激勵機製實際上就是能使“剩餘所有權”和“控製權”最大對應的機製，最優的安排一定是一個經理與股東之間的剩餘分享製。
股票期權製度誕生於七十年代的美國，於一些發達國家中運用已有近三十年的曆史。實踐表明，股票期權製相對有效地解決了企業內部“信息不對稱”問題，盡可能地使經理人的長期報酬與股東的長期利益保持一致，從而避免經理人的“短期行為”與“道德風險”；然而與此同時，新的問題也隨之產生。
我國企業製度的改造從一開始就是從企業分配製度入手，時至今日，遺憾的是當企業產權基礎的重新構築有了一個基本的框架後，企業分配製度依然沒有太大的進展。當上海埃通公司率先推出股票期權時，僵局開始被打破，而當上海貝嶺實施虛擬股票期權時，曙光出現了。 然而，畢竟中國有太多的國情，股票期權製度在中國的政策與環境約束下到底會呈現出一些什麼樣的特征?會否“南橘北枳”，抑或自成一流?本報告將提供一些可供參考的意見。
一、股票期權製度的發展概述
股票期權計劃作為一種長期激勵機製萌芽於70年代的美國，在90年代得到長足的發展。根據美國國內稅務法則的法律解釋，股票期權計劃可分為激勵股票期權(Incentive Stock Option)與非法定股票期權(Nonqualified Stock Option)兩種類型。而由於股票期權通常是授予給公司的經理層，因此經濟學界也將其通稱為經理股票期權(Executive Stock Option)。
作為一種企業內部分配製度的創新，股票期權的產生及發展與美國公司產權結構與公司治理結構變化密切相關，另外的重要原因還包括經理人賣方市場特性的強化與高級人才流動給企業帶來的威脅加大、美國稅收政策和新會計準則的頒布、與股票期權計劃相關服務業的發展、大規模企業精簡與兼並重組的發生等，同時整個80年代與90年代美國股票市場的持續牛市也是關鍵性的因素之一。
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