我國股票市場股權分置改革研究分析（DOC 6頁）

內容摘要
1、股權分置改革
1.1 股權分置與股權分置改革
股權分置是指股東持有相同的股票卻沒有相同的權利，即指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暫時不上市流通。比如持有非流通股的股東不能像持有流通股的股東一樣去交易股票。
股權分置實質上就是一個非流通股持有者向公眾投資者出售所持股份的問題，它必須盡快得到解決，而且要以一種現實的態度。股權分置問題的解決，能夠建立公平交易基礎上的高效資本市場，對參與各方都有利。股權分置問題的解決還能使公司真正關注經營，自覺以提高上市公司質量為根本，最終支撐中國股市走出一輪牛市。
解決股權分置問題，實現全流通是證券市場走出發展危機的根本出路。中國股市所進行的股權分置改革，是我國資本市場一項重要的製度改革，就是政府將以前不可以上市流通的國有股，法人股通過提供股改對價給二級市場持有者後獲得二級市場流通權。而全流通是使非流通股份的流通起來，使不能在股票市場上上市交易的非流通股份獲得流通權，讓全部的股份都可以流通，實現兩類股票的“同股同權同價”。簡而言之，股權分置直接導致了股市能不能做到全流通，股權分置改革和全流通之間存在著不可忽視的重要關係，但是在市場擴容的方麵卻沒有必然的聯係，主要原因是因為股權分置改革使得非流通股獲得流通權，但是不一定要進入實際流通領域，即與流通權是否立即執行無關。而且證監會也規定，國有股在獲得流通權後，前一、二年上市流通的比例一般不得超過5％和10％，第三年後，才能獲得“全流通”的權利。然而，在大小非解禁來源的方麵，中國股市的股權分置改革政策解決了非流通股的流通問題，使非流通股獲得了流通權但是流通權的執行需要在一定時期後，所以政府陸續出台了大小非解禁政策和“鎖一爬二”的大小非解禁規定。
1.2 股權分置改革的基本內容
“股改”是股權分置改革的簡稱，隻通過非流通股股東與流通股股東之間的利益協商機製，消除A股市場股份轉讓製度性差異的過程，是為了非流通股可上市交易作出的製度安排。其中，“股改”的一般做法主要是上市公司的非流通股股東支付一定的對家給流通股東，以取得股票的流通權。另一方麵，對價的含義是指非流通股股東，為了取得所持有的非流通股流通的權利而向流通股股東，支付的相應的代價。其中，對價的一般做法是為流通股股東每10股獲得多少的補償，補償是指股東所獲得的送股和送現。對價越高，流通股股東所獲得的補償越多，對流通股股東越有利。

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