首創基金研究周刊2006年9月11（PDF 9）

一、上周基金市場回顧
過去一周滬深股市處於盤整勢態，至周四，晨星股指與上周四相比，下跌1.13%。其中大盤股跌0.99%，中盤股下滑1.65%，小盤股也出現0.72%的跌幅。石油天然氣指數在中國石化的帶動下漲幅居前，銀行類的金融服務行業股票繼續表現活躍，有色金屬隨國際期貨價格的回升而有所上漲，晨星中國消費品指數下跌2.64%。中國債券總指數則上漲0.10%，。 受基礎市場影響，各類開放式基金漲跌不一。晨星開放式基金指數過去一周跌0.37%。 晨星股票型基金指數跌0.47%。在市場回調背景下，表現相對穩定的基金都是長期風險指標中等偏低者，如中海優質成長表現居前，推動其今年以來回報率達59.38%，組合中的銀行股起到了一定推動作用。德盛精選股票受天地科技、國電南瑞等多隻重倉股表現較好的支持，業績得以增長，推動其自今年設立以來的收益達69.22%。 晨星配置型基金指數跌0.29%。中海旗下另一隻配置型基金中海分紅增利業績有所上漲，主要由於其組合中股票倉位較輕，而且重複持有的銀行股也同樣對其業績起到支撐作用。東方精選借助組合內能源股的走好而業績提升，推動其自今年設立以來收益達47.07%。興業可轉債由於股票倉位偏低，而且轉債行情行對較好，今年以來回報提升至39.27%。少數基金因組合內酒類個股的下跌而業績受損。 受益於上漲的債券市場，晨星債券型基金指數微漲0.01%。表現較好的多為全債類基金，如招商安泰、融通債券等。大部分中短債基金表現居中，但業績仍有提升。而組合內股票倉位相對較高的基金，則由於過去一周股市下跌而業績有所下滑，淨值波動性風險由此再度體現。
二、基金動態：
1、基金業結構性分化加重 業內洗牌暗潮現端倪
基金2006年半年報已披露結束，200多隻基金向投資者公開了他們的經營業績。但是對於基金公司本身的運營情況，雖然也為廣大投資者所關注，卻沒有公開披露的渠道。不過投資者還是可以從參股基金公司的上市公司半年報中一睹奧秘。基金這個行業如同A股市場一樣出現了結構性分化，一些大基金公司抓住市場時機，迅速做大，在規模上保持領先優勢。統計顯示，從管理費收入總額來看，南方、易方達、博時、華安位列前四，今年上半年的管理費收入均超過1.5億。管理費收入排名前六的基金公司合計收入幾乎占到行業總收入的一半。大小基金公司之間的差距進一步拉開。 統計數據同時顯示，還有一批基金公司今年上半年管理費隻有區區幾百萬，500萬以下的就有9家基金公司，這點錢恐怕連支付員工薪酬都不夠，再加上辦公成本、發行費用，一些基金公司的虧損是顯而易見的。 業內人士指出，伴隨著基金公司經營狀況的分化，基金行業的重新洗牌也已露出端倪。有基金公司正積極與外資談判合作，有的公司已順利引入新任大股東，使公司整體形象得以改善，這給一些中小基金公司指出了一條明路。從上述分析也可以看出，一些基金公司在市場低迷時生存艱難固然情有可原，但在行情向好的背景下仍然舉步維艱，這多少會打擊投資者的信心，留給他們的恐怕也隻有並購重組一條路，通過引入有實力的大股東，重新整合公司資源，提升綜合實力。
..............................