國債投資分析（必讀）.doc17

國債投資分析

一、 國債的價值

評價國債收益水平的重要指標是國債的價值（公平價格）。投資者將國債的市場價格與實際價值進行比較後，可以得出相應的投資決策。有如下三種情形：（1）當某一國債的市場價格小於實際價值，投資者應買入此國債並持有至有利潤時再考慮賣出；（2）當某一國債的市場價格大於實際價值，投資者應在此國債價格下跌前將其賣出；（3）當某一國債的市場價格等於實際價值，此時市場價格即為公平價格，投資者應在場外靜觀其變，等到市場價格與實際價值不等時才入場交易。
不同類型的國債其價值的計算方法不同。
1．附息國債的價值
附息國債的價值計算公式是：

式中：
V――國債的價值；
I――每年的利息；
M――到期的本金；
i ――市場利率，又稱貼現率，通常以年為單位，也可以是投資者要求的最低報酬率（到期收益率）；
n――國債到期年數取整；
h――從現在到後一次付息不足一年的年數， 0

如在1996年12約14日，您手中的696國債的生命期限就是9.5年，那麼它的n=9,h=0.5。
由於每年利息相同，所以上式又可以寫成

附息國債價值有個特殊情況，即當投資者正好在附息日時（本次利息已領取），h=1，這時附息國債的價值計算將更為簡單：

例：某投資者1996年11月1日想購買麵額為100元的七年期國債（896），其票麵利率8.56%，每年11月1日計算並支付一次利息並於2003年11月1日到期。當時的市場利率是9％，而896國債以100.4出售。問應否購買此國債？

=43.08+54.70=97.78元

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