固定收益證券培訓課件(PPT 65頁)

主要內容
6　利率的期限結構
名義利率與實際利率
利率的決定
即期利率和遠期利率
遠期利率2
ForwardversusSpotRates
遠期利率3
收益率曲線　
我國收益率曲線
即期收益率曲線
Yn=Rf,n+DP+LP+TA+CALLP+PUTP+COND
正確計算債券價格的方法
構造即期收益率曲線的方法
統計方法
Exercise
利率期限結構
無偏預期理論(純預期理論or預期理論)TheunbiasedExpectationsTheory
上述問題的進一步擴展
無偏預期理論對收益率曲線形狀的解釋
公式推導
Continued---
無偏預期理論的缺陷
流動性偏好理論(LPT)
LPT對收益率曲線形狀的解釋
1.不變的流動性溢價（l1=l2=,…ln)，預期短期利率不變（上升）：上升式
2.不變的流動性溢價（l1=l2=,…ln)，預期短期利率下降：駝峰式
3.上升的流動性溢價（l14.上升的流動性溢價（l15.微小的流動性溢價，預期短期利率下降（較大）：下降式（緩慢）
Conclusion
LPT的缺陷
例子：比較兩個理論
特定期限偏好理論
總結
市場分割理論
對收益率曲線形狀的解釋
市場分割理論的缺陷
即期收益率曲線的應用

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