國泰君安證券醫藥投資三維體係(DOC 36頁)

目錄
1. 醫藥投資的三維體係構建——政策、基本麵、資金 3
1.1. 政策麵先導，基本麵後驗 3
1.2. 估值兌現基本麵 4
1.3. “相對美女”理論決定的資金麵 4
2. 政策麵：從頂層設計到轉向預期 5
2.1. 公立醫院改革：以產權改革為核心激活整個體製 5
2.2. 醫保付費製度：“開源”轉向“節流” 7
2.3. 藥品招標：轉向預期明確 8
2.4. 最壞的時刻已經過去，政策環境正趨於良性 13
3. 基本麵：業績提速態勢有望重新確立 13
3.1. 1-3月行業數增速有所回升 13
3.2. 下半年提速態勢有望重新確立 14
4. 資金麵：“相對美女”或將再現 15
5. 選股策略：轉向預期+成長中堅+無邊界擴張 16
6. 轉向預期：大物流背景下的醫藥流通產業機會 17
6.1. 產業大勢，政策之期 17
6.2. 基藥政策轉向，推動估值修複 18
6.3. 收入增長提速，經營拐點顯現 18
7. 成長中堅：全麵升級，進入增長第二季 19
7.1. 醫保付費方式改革推進，品牌首仿藥迎來發展機遇 19
7.2. 靶向藥物：藍海領域的中國創新 22
8. 無邊界擴張行業的整合者 26
8.1. 中藥材和飲片行業：從“菜市場”到“超市綠色包裝” 27
8.2. 藥用輔料：剛剛啟動的無邊界擴張行業 29
8.3. 上市公司在社會辦醫潮 32

..............................