某基金-股票投資策略報告(pdf 32頁)

一、宏觀經濟走勢與投資策略.....................4
（一）、幾個沒想到——2006年上半年宏觀經濟形勢.................4
（二）、升息還是升值----宏觀經濟的政策走向..........................7
（二）、結 論..............14
二、證券市場走勢分析..........................15
（一）、二季度市場回顧................................15
（二）、A股估值水平不再具有優勢..............16
（三）、對企業盈利狀況仍然比較樂觀.........17
（四）、市場情緒過度樂觀.............................17
（五）、行業盈利變動趨勢.............................19
三、下半年投資策略建議........................20
（一）、關注A股市場結構化投資機會.........20
（二）、投資策略建議....................................22
四、重點行業分析與投資建議....................23
（一）、銀行業——分享高質量的經濟增長................................23
（二）、電力設備行業——尋找需求拉動下的主題投資............24
（三）、房地產行業——估值偏低，長期看好............................26
（四）、零售行業——長期投資價值依然存在............................26
（五）、機械行業——國民經濟高速成長下的受益行業............27
（三）、醫藥行業——行業的處於政策調整期............................28
五、行業分析與投資建議小結....................30
圖
圖 1 我國GDP的增長速度..................................4
圖 2 貿易順差和外彙儲備..................................5
圖 3固定資產投資完成額增速............................6
圖 4分行業固定資產投資...................................6
圖 5 CPI指數的走勢...........................................7
圖 6投資增速過高是調整法定準備金率的主要依據.......................8
圖 7 中國經濟的流動性過剩...............................9
圖 8中國商業銀行貸存比.................................10
圖 9 CPI是利率調整的主要依據......................11
圖 10 消費與利率的調整..................................11
圖 11 中美CPI的構成差異...............................11
圖 12 我國主要地區GDP差異...........................12
圖 13不同類型商品的價格上漲幅度................12
圖 14我國外彙投資收益...................................13
圖 15 二季度市場行業表現.............................15
圖 16 風格策略表現..........................................15
圖 17 市場風格策略表現..................................16
圖 18 新興市場估值與成長性比較...................16
圖 19 A股市盈率變化.......................................17
圖 20 市場盈利預測..........................................17
圖 21 市場浮動盈虧指數..................................18
圖 22市場動量指數...........................................18
圖 23 下半年權益資產配置...............................18
圖 24 行業盈利變動趨勢..................................19
圖 25 證券化率(股票市值/GDP)的國際比較..................................20
圖 26我國企業融資的構成................................20
圖 27近期有整體上市可能的18家企業股價漲幅.........................21
圖 28 近期股權激勵政策推出36家企業股價漲幅........................21
圖 29 6月份上市銀行超額存款準備金率........23
圖 30 電力投資增長率......................................25
圖 31 機械行業利潤增長率和GDP比較...........28
表
表 1 2005年底國內外機構對2006中國GDP的預測.......................4
表 2 部分國內外機構對加息還是提高彙率的分歧..........................7
表 3 銀行業估值比較........................................24
表 4商業行業和指數比較分析..........................27
表 5 上市公司醫藥批發業務毛利率.................29

一、宏觀經濟走勢與投資策略
（一）、幾個沒想到——2006年上半年宏觀經濟形勢
2006年上半年的宏觀經濟形勢，可以表述為“形勢喜人、大跌眼鏡”。“形勢喜人”是指上半年的主要經濟指標，包括國民生產總值增長率、外貿進出口增長率、外彙儲備等均實現了快速增長，同時CPI處於低位；“大跌眼鏡”則指這些經濟指標，超過了大多數經濟學家、研究機構的預期。對2006年上半年的經濟發展，我們可以用“幾個沒想到”來概括。
1、 沒想到經濟增長速度如此之快
2006年上半年，我國國內生產總值為91443億元，同比增長10.9%，增速比去年同期快0.9個 百分點，為十年來的最高水平。今年GDP增長率超過10%已經……

..............................