債券策略報告(pdf 7頁)
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債券策略報告(pdf 7頁)內容簡介
一. 宏觀基本麵
二. 市場綜述
三.1月份債券投資策略
前期宏觀調控政策效果較為理想,但1季度投資與信貸反彈壓力較大,一方麵,當前商業銀行資金充裕,從信貸結構可看出,信貸對投資和經濟過熱的中期推動作用繼續存在,銀行壓抑的放款衝動有可能在年初釋放。另一方麵,企業盈利狀況良好,擴大投資的動力仍較強。央行目前的工作重點是回收流動性,但對投資信貸的反彈和CPI的走高保持高度警惕。由於利率市場化機製缺失,針對性較強的數量調控仍是央行的主要手段,但若一季度CPI持續走高,投資信貸反彈,則有可能動用利率工具。
我們對1月債市持謹慎態度:第一,年初信貸投資存在較大的反彈壓力。第二,CPI上行壓力較大,雖然大幅上漲的可能性不大,但給市場造成的心理壓力不容小視。第三,股市分流資金,銀行體係資金脫媒現象顯著,股票市場回報預期的提高對債市收益率有拉升作用,股市與債市的蹺蹺板現象將較以往顯著。結合我們債券收益率曲線的預測模型,我們預測1月份收益率曲線將上移,曲線形狀將略有陡峭化。建議控製風險,保持短久期組合。……
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