某企業股權資本自由現金流估值過程分析(ppt 28頁)

某企業股權資本自由現金流估值過程分析目錄：
I. 股權資本自由現金流折現法
II. 估值結果
III. 主要假設

某企業股權資本自由現金流估值過程分析內容提要：
股權資本自由現金流折現法：
現金流折現法較為全麵考慮了影響企業價值的各項因素，包括經營業績、發展前景、增長潛力、資本結構和風險等，同時考慮了貨幣時間價值，是國際上公認的企業內在價值評估方法。
現金流折現法對企業本質及其不斷擴大的資產提供了全麵的、清晰的分析和描述。它是理論上最可靠的估值經濟模型。
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現行的電價政策是允許公司按照計劃發電量水平，在收回全部年度運營成本後，在平均帳麵固定資產淨值的基礎上獲得合理的回報。雖然隨著電廠的還本付息及其固定資產完全折舊，我們非競價部分上網電價恒定不變的假設似乎會導致電廠未來利潤率的提高，但是在考慮了逐漸增長的競價上網比例對未來公司加權平均電價下調的壓力，以及其他成本(如煤價和勞動力成本)的逐年增長後，我們的電價假設仍符合公司保持合理且相對穩定利潤率的原則。
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終值增長：
假設永續增長率為零。
在中國第十個五年計劃期間，實際國內生產總值的目標增長率為6.5-7.0%，而中國的平均電力彈性係數約為80%。據此，我們預測未來電力消費將保持5%的年度增長，而其他經濟預測也肯定了這種增長率水平。
但是隨著電力需求的增加，總裝機容量和發電量將相應增長。由於電力供求的基本平衡以及競價上網對電價下調的壓力，我們認為模型預測期外，公司盈利不會有增長。

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