我國上市公司配股融資行為(doc 6頁)

我國上市公司配股融資行為目錄：
一、我國上市公司配股融資情況簡述
二、配股資格與配股行為選擇的實證分析
三、配股價格製定的實證分析
四、轉配股、放棄配股與股本結構變動相關性的實證分析
五、結論與建議

我國上市公司配股融資行為內容簡介：
融資方式的選擇在很大程度上受到融資成本的製約。對債務融資而言，債務資本成本與債權人所要求的收益率相關;對股權融資而言，股權融資成本與股東所期望的收益率相關。在資本市場發達國家，公司的管理層受到股東的硬約束，經常麵臨分紅派息的壓力，股權融資成本並不低，而且由於債務的避稅作用，債務成本往往低於股權籌資成本。它們的實證研究表明，上市公司一般先使用內部股權融資(即留存收益)，其次是債務融資，最後是外部股權融資。我國上市公司雖然也表現出優先使用內部股權融資的傾向，但由於國有股股東普遍不到位，嚴重削弱了股東對經理層的約束，上市公司沒有分紅派息壓力，外部股權融資成本成為公司管理層可以控製的成本，所以國內債務融資的順序明顯排在外部股權融資之後。
上市公司的再融資方式向多樣化發展應是當前我國資本市場麵臨的重大課題，發展債券市場，鼓勵企業發行可轉換債券以及增發新股，都有利於改善當前上市公司主要依靠配股進行再融資的局麵。其道理為，多樣化的方式，多樣化的市場選擇，好的公司自然會有人願意出資，不好的公司老股東也未必願意出錢追加投資;市場化的程度越高，對再融資行為的約束也就越理性。因此，我們認為，發展多元化的上市公司再融資方式，是我國資本市場迫切需要研究的問題之一，也是使配股趨於理性化的必要保證。

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