證券投資基金投資行為對市場影響分析(pdf 38頁)

本文從定性分析和實證檢驗兩方麵的角度，對證券投資基金投資行為對市場所產生的影響問題進行研究。從基礎而言，基金嚴格統一的製度構成，以及不斷發展壯大的資金力量，是基金投資行為對市場產生日益重大影響力的根本原因。在與市場發展的密切關聯下，我國基金對於市場的影響力正在不斷顯現，特別在2003 年基金投資行為與市場變動之間形成共振效應。分析結果表明，基金的行為特征呈現較為顯著的高買高賣傾向和羊群效應，體現出較多的統一性，其投資指向將越來越影響到市場的變動方向；整體而言，基金投資行為對市場的影響是正麵的，包括推動市場的價值投資方向，促進市場波動性下降，以及維護流通股股東利益等。但同時也必須認識到基金巨大的資金進出對股價進而對市場可能產生的非正麵影響，特別是在開放式基金日益成為基金主流的情況下。管理層對於基金投資行為的監控和引導，應該更多的從自下而上市場的角度考慮，在加強法律法規建設予以規範的同時，加強市場製度建設鼓勵基金市場化創新行為的發揮。
..............................