大公債券信用評級方法培訓資料(DOC 58頁)
目錄
概述 1
第一章 大公債券信用評級基本框架 3
第一節 大公債券信用評級的基本理念 3
一、主體信用級別與債項信用級別 3
二、信用風險的類型 4
三、大公信用級別與信用風險要素之間的邏輯關係 4
第二節 大公債券信用評級分析框架 5
一、償債能力評級 6
二、行業信用風險對償債能力級別的校正 6
三、主體信用級別評定 7
四、債項信用級別評定 7
第二章 大公主體償債能力評級分析 9
第一節 導論 9
一、償債能力三大支柱 9
二、償債能力評級內容 9
第二節 債務分析 11
一、債務規模 11
二、債務結構 12
第三節 現金償付能力分析 13
一、現金償付能力 13
二、現金償付能力風險 14
三、現金償付能力評定 21
第四節 資產流動性分析 22
一、資產流動性對債務的保障 22
二、資產流動性風險 23
三、對資產流動性債務保障程度的評定 25
第五節 外部支持分析 26
一、外部支持對債務的保障 26
二、外部支持風險 27
三、對外部支持債務保障程度的評定 29
第三章 大公主體信用評級分析 31
第一節 行業信用風險對償債能力級別的校正 31
一、行業信用風險分析的基本框架 31
二、行業信用風險分析內容 33
第二節 償債意願對償債能力級別的調整 36
一、償債意願對校正後償債能力級別的調整 36
二、大公償債意願分析要點 36
第三節 大公債券信用評級主要指標(主體部分) 37
一、主要評級指標彙總表 37
二、評級指標標準的確定 45
第四章 大公債項信用評級分析 47
第一節 債券信用級別的影響因素 47
一、主體信用級別 47
二、債項償付安排對償付能力的影響 47
三、大公債項信用分析框架 49
第二節 對債項的現金償付能力 49
一、現金對所評級債項及所有先於其被償付債務的保障程度 50
二、現金對所評級債項償付的保障程度 50
第三節 資產流動性對債項償付的支持 50
一、對債項設定抵押或質押資產的流動性對債項償付的支持 50
二、其他債項設定抵押或質押資產對債項償付的影響 50
第四節 外部支持對債項償付的支持 51
一、債項所獲得外部支持 51
二、其他債項獲得外部支持對債項償付的影響 51
第五節 大公債項信用評級主要指標(債項部分) 52
一、主要評級指標 52
二、評級指標標準 52
第一章 大公債券信用評級基本框架
大公債券信用評級是指大公接受發行人委托,對擬發行債務工具的信用風險進行全麵分析和評價,出具信用級別和信用評級報告的活動。所謂信用風險,又稱為違約風險,是指受評對象對債務工具發生違約的可能性及由此給債權人造成的損失。此處所指的債務工具是指發行人向投資者直接發行的債務融資工具,目前我國已經發行的債務工具包括企業債/公司債、短期融資券、中期票據、金融債等,其中企業債/公司債還包括可交換債和可交易債等附有期權的債券。
第一節 大公債券信用評級的基本理念
大公對債券的信用評級是對發行人信用風險及其所發行債務工具本身特有的信用風險的全麵評價,由主體信用評級和債項信用評級兩個環節構成,相應地,評定出主體和債項兩個信用級別。
一、主體信用級別與債項信用級別
違約概率(Probability of Default,PD)、違約損失率(Loss Given Default,LGD)、違約風險暴露(Exposure at Default ,EAD)和債務有效期(Effective Maturity,M)是信用風險的四個基本要素 。大公認為,違約風險暴露和債務有效期屬於確定變量,無需評級,因此大公信用評級的標的是違約概率和違約損失率,或者說,兩者的乘積——預期損失率(Expected Loss,EL)。大公的信用級別符號係統針對預期損失率(違約概率、違約損失率)進行定義,高信用級別的預期損失率嚴格比低信用級別的預期損失率低,要麼是違約概率較低,要麼是違約損失率較低,或兼而有之。
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