TOM在線分拆上市案例分析(doc 32頁)

1.1 引言
1.2 分拆溢價主要理論假說及實證研究綜述
1.3 TOM分拆行為
1.4 TOM分拆動因及效果分析
1.5 分拆後的經營業績及股票市場表現
1.6 結論與啟示

1.1引言
1.1.1 分拆上市概念及在成熟市場發展狀況
2004年3月10日，香港創業版第一家上市公司TOM集團將其子公司TOM在線進行分拆，在香港創業板和美國NASDAQ同時上市。這一資本運作成為香港創業板首例在兩個市場同時上市的企業。這種行為在內地和香港上市公司中產生了較強的反響。這是典型的股權切離。意思就是母公司通過公開市場發行子公司的股票而使子公司上市的過程。這個過程中，子公司成為新的法人實體，但母公司人仍然對子公司保有高度的控製權。
為什麼TOM集團要分拆TOM在線？分拆對公司發展帶來怎樣的影響？股票市場對分拆反應如何？從中我們可以得到哪些啟示？本文將通過對該案例的分析，回答這些問題。
分拆上市（carve-out）是一種特殊的IPO，通常具有以下特點：
(1) 母公司為上市公司，分拆出部分資產後成立子公司，並將子公司也推行上市，但母子公司的股票交易市場可以不同，實際上，多數時候子公司會選擇在創業板上市。

..............................