行業增長良好上市公司分化加劇(doc 18頁)

一、 投資要點
二、 全國廣告經營額增長速度創新低
三、 全國廣告市場整體增長仍將走高
四、 國泰君安證券 行業動態月報
五、 全國四大媒體廣告分布預測
六、 全國四大媒體廣告分布
七、 傳媒行業主要上市公司平均盈利繼續下降
八、 國泰君安證券 行業動態月報

投資要點
雖然某年上半年全國廣告經營額增長速度創新但我們認為下半年非典因素基本被排除和中國經濟保持了較高增長速度將支持
全國廣告市場整體增長走高
3 季度8 家主要傳媒上市公司整體業績水平仍呈現頹勢但與中期相比8 家公司1-3季度的重要經營指標已大大改善我們認為如果8 家上市公司第4 季度能在經營成本和三項費用控製方麵取得成效則整體利潤水平有望穩中有升
中國經濟正進入新一輪增長周期在此宏觀背景下中國廣告傳媒業的發展前景可長期看好
隨著中國廣告傳媒業經濟總量的增大其增長速度逐步放緩也是不可避免的現階段體製創新和結構調整有可能為行業發展提供新的動能
加快技術進步和積極參與深度產業整合是上市公司未來獲得新增長空間的動力所在
我們看好具有壟斷經營優勢資源整合前景良好經營比較穩健管理層善於審時度勢的公司如歌華有線東方明珠等公司

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