A股研究月度策略(pdf 14頁)

第一章、市場回顧--企業管理燃燒的歲月…………3
第二章、市場展望…………4
第三章、估值水平偏高…………4
第四章、外部環境--不確定性增加、風險偏好降低…………5
第五章、但A股市場仍然是個相對封閉的資金驅動的市場…………7
第六章、投資主題與機會…………7
第七章、兼具價值的成長股…………7
第八章、再看大股東溢價…………8
第九章、自主創新…………8

A-H 股溢價大幅上升
在前期路演中，我曾提出A 股表現將超過H 股，主要基於A 股市場：（1）相對較
低的估值水平；（2）更為穩定的資金和政策支持；（3）相對較少的資金壓力。目前A 股
表現不僅是超出，而是遠遠超出了H 股。自4 月下旬以來兩地市場表現形成了鮮明對比，
以兩地上市的30 隻股票在外流通股加權計算的A-H 溢價從4 月20 日的低點2.54%上升
到6 月1 日的36.65%，是2004 年年末以來的最高水平。在短短的一個多月的時間內A
股估值水平又從“折價”回到了“溢價”。……

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