製度背景與資本結構的選擇(pdf 11頁)

製度背景與資本結構的選擇內容提要：
本文采用中國非金融上市公司截麵數據，在控製相關變量下，應用OLS實證檢驗製
度因素對資本結構選擇的影響。研究表明製度因素在資本結構選擇中扮演著重要角色。具
體而言：（1）市場化總體進程和公司債務水平負相關；（2）政府幹預程度指數得分高的
地區的上市公司具有顯著低的債務水平；（3）法律環境得分高的地區的上市公司具有顯
著低的債務水平；（4）金融市場發育程度高的地區的上市公司具有顯著高的債務水平；
（5）產品市場發育程度對資本結構選擇的影響不顯著。
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