兩種投資秩序及其碰撞(doc 18)

兩種投資秩序及其碰撞
亞洲金融危機顯然是經濟全球化過程中發達國家資本與發展中國家資本之間相互碰撞的一種表現，發達國家資本與發展中國家資本的不同在於它們代表著不同的製度規則，金融危機也就意味著製度之間的碰撞，表明國際金融體製麵臨著新的改革與調整。國際金融秩序的這種調整與改革實際上是不同投資秩序之間的相互融合。要進一步理解危機的發生，要對國際金融新秩序的框架有一個清晰的認識，都需要我們對如何會存在不同的投資秩序、不同的投資秩序各有什麼特征，它們之間是怎樣發生碰撞的，進行深入的討論。本文就是這樣一個嚐試。

一．不同投資秩序的形成

１．投資者投資行為的解釋

對於投資者參與投資的解釋，一般是與投資者的消費動機相聯係，投資者無非是通過投資使自己的財富保值增值，從而使自己的消費安排不致受到影響，使自己的消費效用得到提高。風險一般被認為是已實現的收益低於預期收益的可能性，這種可能性一旦成為現實，就被認為對投資者造成了損害。這種損害最為直觀的表現就是投資者所實現的財富比預期的減少了，從而投資者憑借原有的財富可以得到的種種滿足低於以前的水平。生命周期儲蓄理論和永久收入假說都把人們的儲蓄當作是對於自己收入波動的調節，當收入高於自己所預期的消費水平時，進行儲蓄；當收入低於預期的消費水平時，提取儲蓄，從而使自己的一生消費效用穩定在自己所預期的效用水平上。當人們發現僅僅考慮物質財富方麵的消費已無法解釋儲蓄現象的時候，力圖通過引入投資者對於社會地位的追求來進一步解釋儲蓄的形成。投資者的滿足不僅包括物質形式上的各種消費，而且包括投資者的社會地位的高低。把投資者對於財富的動機從物質消費擴大到對於社會地位的追求，這自然有理論上的意義。但實際上物質消費的規模與質量已經可以在相當程度上體現社會地位的高低。投資者對於社會地位的追求可以被包容在原有的理論中，並不構成對原有理論的衝擊。

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