大成基金的研究報告(PDF 35頁)

目錄
1. 2003 年上半年投資策略的回顧與評價3
2. 2003 年下半年投資策略綜述4
解讀宏觀經濟
1) 中國宏觀經濟的高速增長超出市場普遍預期。在令世人矚目時亦隱含著風險。
2) 近期出台的相關政策表明政府充分注意到中國經濟高速增長過程中積累的風險並在
適當的時機主動調控。
3) 宏觀經濟分析給予我們的啟示：對中國經濟較長期持續穩定快速增長的良好預期是未
來一段時間的主要投資主題。
2003 年下半年投資策略：投資於中國經濟的持續、穩定、快速增長 9
I. 需要闡明的幾個觀點
（1）核心資產組合指數表現的解析 9
（2）對核心資產板塊的近期調整的解析 11
（3）再論“成長” 13
II. 2003 年下半年投資策略 15
3．附件 21
1. 2003 年上半年宏觀經濟增長解析與下半年前景展望 21
2. 對可能對市場產生影響的各種因素的分析 25
I. 對可能影響資本市場的相關政策的預期25
1) 國資委的政策走向對市場的影響………………………….25
2) 新股發行速度與發行製度變革 26
3) 雙Q 政策的影響分析 27
4) 金融政策的變化分析 28
5) 《基金法》（草案）與《證券法》的修訂29
II. 對投資人行為的分析29
III. 資金供給分析32
IV. 可能產生影響的其他因素分析34
4．圖表
圖1 研究部指數收益與上證指數的比較3
圖2 支出法計算出的中國GDP 增長率5
圖3 支出法統計的月度GDP 增長6
圖 4 GDP 構成比例變化6
圖5 固定資產投資增長比重接近曆史高位21
圖6 銀行對房地產開發貸款占比快速上升 22
3
圖8 全社會貨運量變化 22
圖9 基本建設投資基本可以保持增長 23
圖10 機構投資人類別 29
圖 11 美國股市1980 年以來的市場收益率變化10
圖 12 我過股市現階段“核心資產”模擬組合2001 年以來市場表現10
圖 13 公司在某一個階段的“超常增長”14
圖 14 2003 年行業每股收益同比增長 18
表1 研究部推薦組合與行業半年表現4
表2 六隻QFII 基金海外投資市盈率比較 30
表3 行業簡要評價及重點公司20
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