中信證券-醫藥行業10月投資策略.doc

投資要點：

醫藥板塊相對中標 300 指數表現

? 醫藥行業 8 月數據較 7 月明顯好轉，我們認為：一方麵，與去年下半年醫藥
行業缺乏 SARS 和高價原藥兩大因素刺激，增速放緩有關；另一方麵，與各
企業針對產品特點在營銷上有的放矢而取得成效有關。

? 9 月 16 日，勞動和社會保障部對外發布《國家基本醫療保險和工傷保險藥品
目錄（2004 年版）》（以下簡稱《藥品目錄》）。與 2000 版相比，中成藥
品種由 415 個增加到 823 個，增加了 98%；西藥品種由 725 個增加到 1031
個，增加了 42%。《藥品目錄》主要包括西藥、中成藥及中藥飲片三個部分，
這次調整的是西藥與中成藥部分，調整內容包括以下四個方麵：一、藥品分
類；二、藥品品種；三、規範藥品劑型；四、規範限定使用範圍。另外，此
次《藥品目錄》還增加了《工傷保險藥品目錄》和《凡例》。

? 藥品是否進入醫保目錄對於生產企業而言意義深遠。我們認為，產品進入醫
保目錄後企業也不能高枕無憂，因為它存在正、負兩方麵的影響：

正麵意義表現在，藥品進入醫保目錄後，患者“買單”的負擔在一定程度
上將由基本醫療保險基金分擔，在一定程度上解除了患者用藥的經濟負擔和
後顧之憂，有利於藥品銷量的放大。

負麵意義表現在，進入醫保目錄的藥品將受最高零售價的限製，並且也將受
到同樣進入醫保目錄的同類藥品的激烈競爭。（當然，對於品種獨特或劑型
獨特

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