美投資銀行股權結構.pdf7

美國投資銀行股權結構的特征及其變化
國泰君安證券研究所 伍永剛
投資銀行股權結構是其治理結構的基礎，它在很大程度上會影響到公司的
內部控製和激勵機製。本文選取美國10 大投資銀行（或券商），對其股權結構的
主要特征進行了分析，同時以2000 年9 月和2002 年8 月作為時間比較點，以美
國前5 家投資銀行（或券商）：摩根士丹利、高盛、美林、雷曼、嘉信為比較對
象，對其股權結構的動態變化進行了考察。最後，對美國投資銀行股權結構變動
的起因或方式進行了簡要分析。
一、美國投資銀行股權結構的主要特征
概括起來，美國投資銀行股權結構的主要特征有以下四個方麵。
（一）眾多機構投資者爭相持股美國投資銀行
美國投資銀行股權結構的一個重要特征是，它擁有數量龐大的機構投資者
股東群，這些機構投資者股東占有較大的股權比重。
以2002 年8 月3 日總市值排名前5 位的投資銀行：摩根士丹利（原摩根士
丹利添惠於今年6 月20 日將其法人名稱改回摩根士丹利）、高盛、美林、雷曼兄
弟、嘉信為例來分析，可計算出這5 大投資銀
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