國泰君安—2006年二季度煤炭行業投資策略（pdf 11）

維持2005 年底策略報告主要觀點回顧　
東亞市場煤炭價格的再討論：由於我們認為東亞地區的中國因
素愈來愈重要，對於今年以來東亞地區的煉焦煤、動力煤的價
格趨勢預計基本符合預期。二季度我們仍然維持年初的判斷。
國內供求及煤炭價格再討論：國有礦的新增產能顯現，但我們
認為，國家將通過產量結構的調整，建立起適度的競爭，九十
年代末煤炭行業因供過於求，行業整體虧損的局麵不會重演。
維持煤炭價格波動不大，國有大礦產量大增，地方礦大幅下降
的基本判斷
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