國泰君安證券-2004年行業策略(pdf 21)

在消費升級、基礎設施建設以及“世界工廠”這三大動力的推動下，中國經濟已經進入了新
一輪景氣周期。
目前中國經濟正處於中長期經濟周期的擴張期，這個周期是由固定資產投資和產業結構升級
這兩大因素共同促成的。日前結束的中央經濟工作會議也指出，我國經濟正處於經濟周期的
上升階段。
周期性的行業已率先啟動。到2003 年3 季度為止，上市公司中盈利增幅最高的5 個行業是機
床軸承、運輸設備、石油加工、黑色金屬、造紙印刷，其中前四個行業都是典型的周期性行
業。與此相應，2003 年股市中跑贏大勢的行業也多為周期性行業。
預計2004 年將呈現“弱勢美元”和“溫和通脹”的格局，國內的基礎原材料的價格仍會從“弱
勢美元”的格局中獲益
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