海通證券-鐵路裝備製造業行業月度跟蹤（pdf 10）

05 年鐵路裝備製造業的盈利能力得到很大提高。行業銷售收
入增長21％，利潤總額上升69％。銷售利潤率和資金利潤率
都明顯提高，行業虧損企業比例大幅下降。行業盈利能力上升，
大量外部資金進入鐵路裝備製造業，企業數量顯著增加。
行業景氣度上升的主要原因是鐵路行業投資增加，05 年前十
一個月鐵路固定資產投資達到843 億元，較上年同期增長50
％。未來5 年鐵路固定資產投資規劃總額為12500 億元，平均
每年2500 億元左右。也就意味著06 年鐵路投資將在05 年的
基礎上再翻一倍，鐵路裝備製造業行業景氣度將繼續攀升。同
時，作為鐵路裝備製造業最主要原材料的鋼鐵價格會繼續維持
在低位，有利於鐵路裝備製造業取得較好的利潤水平。
當前鐵路裝備製造業的投資依然以國資為主，民營資本隻占5
％。但民營資本增長速度最快，05 年較上年增長34％。05 年
民營企業的淨資產收益率達到24.8％，而國有資本隻有3％。
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