海通證券-全流通拉開A股市場的並購大幕（pdf 31）

在經濟總量快速增長、並成為僅次於美、日、德之後的全球第四大經濟體後，中國
開始進入產業整合期。適逢中國A 股市場的全流通變革和新的並購遊戲規則的確立，
中國資本市場第一次適時地融入了正在興起的全球並購浪潮中。中國並購可謂天時、
地利、人和。
正在興起的中國企業並購綜合了曆史上全球五次並購浪潮的幾乎所有的重要特征，
並購形式將多種多樣，預計將會延續的相當長的時間，而且將引發中國資本市場中
第一次大規模的並購。
全流通是A 股市場公司並購的催化劑。整體上市是全流通變革的延續和深化，是全
流通後頗具中國特色的並購活動；全球第四次浪潮中風行的管理層收購（MBO）亦
將是本次中國並購的重要分支；A 股市場的造“係”運動將會更多；國際產業投資基
金將可能成為繼QFII 之後在A 股市場中的第二支重要的海外投資力量。
而產業並購將是A 股市場公司並購的主流。鋼鐵行業和水泥行業率先拉開了中國並
購浪潮的大幕，產業並購將涉及到幾乎所有的行業。
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