南方證券－塑料、輪胎和染料行業2005年投資策略分析（pdf 20）

評級理由：
05 年中國的GDP 增長率較04 年放緩，但好於03 年。經濟持
續高速增長將使石油等資源性產品的稀缺性進一步凸現。與
03 年的原油消費價格相比，從04 年開始世界已進入一個高
價原油消費時代，國際原油消費價格將維持在35 美元/桶的
水平上。
塑料、輪胎子行業受高原油成本影響，原材料價格高企，但
高原料成本難以傳遞到最終消費者身上，從而削弱了上述行
業上市公司的毛利水平；盡管04 年4 季度，國際原油有所回
落，但國際原油價格仍遠高於03 年的價格，上市公司毛利難
以回升，要消化上遊高原料成本對塑料、輪胎行業的衝擊尚
需時日；鑒於目前“塑料、輪胎”行業上市公司的PE 水平調
整到較低的水平，我們給予上述行業“中性”評級。
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