國×投資策略月度報告(2005年11月）（pdf 7）

摘 要
1、多種跡象表明當前中國經濟已經出現了從下降周期轉入上升周期的拐點，我們
傾向於對2006 年宏觀經濟樂觀的預測，主要理由是，新十五規劃啟動和北京奧運場館
建設的加速將帶動投資反彈。
2、全流通預期與新老劃斷的影響更多地體現在心理層麵上，即市場擴容預期帶來
短期資金供求失衡引起市場的整體下跌，但幅度應該比上次股票發行詢價製度改革對市
場的影響小。
3、主導股改行情的資金性質和股改的整體對價水平必然逐步遞減，決定了股改主
題投資行情已經基本結束，靜態的存量擴容壓力依然較大。
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