大鵬證券__05年投資策略尋找國際接軌後的新投資機會.pdf9

以《國九條》出台和落實為契機，中國證券市場的幾大參與主體之
間的關係將得到有效平衡，股市自身的運行體係將進入協調發展階
段。05 年中國股市將迎來自96 年和99 年以來的第三次具有積極意
義的雙向擴容高峰。
2005 年上市公司整體業績增長將達到15%，A 股動態PE 為18.3 倍，
成分股動態PE 為14.6 倍。不僅整體投資價值繼續得到提高，而且
有更多的行業體現出較好的絕對投資價值。經過三年調整，中國股
市價值體係已經和國際接軌，在中國經濟增長的背景下，目前國內
股市和國際成熟股市相比較無疑具有相當的競爭力。
通過橫向比較PE、PEG、PB 以及分紅回報水平，有6 個行業具備絕
對投資價值：鋼鐵、汽車、交通運輸、電力、食品飲料和城市公用；
4 個行業具備較好的成長性：金融、石化、化工和機械。
和S&P500 行業相比較，中國股市存在大麵積行業板塊價值被低估
的現象，這是和國際接軌的特殊時期及特定環境下的產物，發掘價
值被低估的行業將是05

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