傳媒業投資策略-風雨之後現彩虹(pdf 13頁)

數字電視標準有望在2005 年出台。由於國家推廣數字電視的宏偉目標和2008 奧運會的現實壓力，2005 年已成為必須推出標準的最後期限。
雖然數字電視產業發展初期存在許多困惑，但這些困惑是暫時的。經過2003、2004 二年的耐心培育，我們認為2005 年產業將進入初步收獲期，產業的發展進入預期比較穩定而快速的狀態，證券市場也必然對其成長性預期帶來的相關公司價值提升作出反映，上市公司中有線電視公司將成為數字電視產業成長的主要受益者之一。
全球網絡遊戲市場進入規模上的高速增長期，2002～2004年增長速度分別為56%、36%、30%。我國已經進入網絡遊戲高速成長期，產業也初具規模，預計未來二年增長率在60%以上，網絡遊戲成為互聯網產業的新增長點。
彙率升值有利於有線資產類公司。因為有線網絡建設中部分設備源於進口，或者其價格由國際市場決定，人民幣升值無疑有利於其降低投資成本，進而有利於未來折舊的降低。加息有利於歌華有線，而對於其他公司來說會導致收益的輕微下降。
我們認為在電子信息產業2005 年整體景氣度下降的情況下，數字電視和網絡遊戲的增長將是傳媒產業的亮點，我們看好證券市場中相關投資機會的體現。
數字電視產業發展將持續提高歌華有線用戶價值，所以我們持續推薦歌華有線，而且其壟斷特性及穩定的現金流應該享有估值溢價。建議重點關注：東方明珠、聚友網絡
..............................