機場近期投資分析報告係列一(pdf 9頁)

某機場調研簡報：
5 年內將不會有大規模基礎設施建設和資本支出：按照目前規劃，預計到2010 之前不會有大規模的二期投資（二期航站樓以及三跑道等都處於初步論證階段，尚未有建設計劃）：未來4－5 年間機場有可能新增的資產建設以及資本投入包括，一跑道以及相關飛行區資產的相關增發和資產注入，兩條候機樓指廊建設以及中性貨站建設，或許還有一個配套FeDex 的簡易貨站，由於飛行區資產的項目已經公告，預計相關項目將擴大股本，但不會攤薄增發後的業績，指廊和貨站建設成本相對較低，整體投資將在13－14 億左右（不排除後續有少量再融資項目）。在完成資產建設後，機場未來4－5 年的基礎設施建設將暫告結束，中期發展資源和拓展空間將得以大幅提升；由於二期飛行區和航站區的成本增加效應已經在05－06 年業績中得到充分體現，故後期運營成本增加將相當有限，因此，隨著機場業務量的提升，白雲機場的內生性業績進入快速增長階段，而隨著管理層明確整體發展戰略並提出開拓性發展思路，公司有望打開業務成長以及收入增長的空間，獲得業績高增長，目前已經進入戰略性投資白雲機場的初始階段。
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