三輪驅動行業成長,參股優質券商分享行業盛宴(pdf 11頁)

投資要點：
市場向好、製度變革和券商上市將持續推動行業高速成長。
兩市日均交易量同比增長115.5%，已高於曆史最高水平。可實現股票基金交易量6.6 萬億元，同比增長103.7%。在目前的交易水平下，券商經紀業務將獲得4000-5000 萬/天的營業利潤，平均每家約40-50 萬元/天、也即約1 億元/年！
參股券商的上市公司受益程度不一。隻有符合以下條件的上市公司才能充分分享行業成長：（1）采用權益法核算證券公司投資收益；（2）投資於即將上市或已經上市券商；（3）投資於盈利能力強、分紅率高的優質券商。
G 成大和G 敖東將最大限度受益於證券行業成長，我們繼續維持對G 成大和G 敖東的增持評級，並將G 成大的目標價提升至12 元。
建議關注G 兩麵針，每股含0.34 股G 中信股權，按照G 中信5 月15 日15.16 元的收盤價，其投資增值將達到4.61 元，每股淨資產由6.74 元提升至11.35 元，按照1.2 倍的PB 計算，其二級市場價格將分別達到13.6 元，較其5 月15 日的收盤價有40%以上的溢價。
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