公司治理的比較製度分析(doc 8頁)

一、既有的比較公司治理研究及其局限
二、重新定位比較公司治理，引入比較製度分析方法
三、公司治理比較製度分析的三個基本維度

一、既有的比較公司治理研究及其局限
已有的比較公司治理研究主要可以分為兩類。
其中第一類是，對美國、英國、德國、日本等國家的公司治理結構進行比較，根據其特征進行分類，並在此基礎上對公司理論進行一定的探討。主要包括三方麵的內容：第一、“英美模式”和“大陸模式”的劃分方法。英美模式又叫做外部監控型或者保持距離型（arm’s-length），美、英公司治理結構是這一模式的典型代表。其主要特征是：（1）股權至上，股東的利益高於一切；（2）股權高度分散，流動性強，公司資金主要來源於證券市場，機構投資者和個人是公司的主要持股主體，較少依賴金融機構，投資者股權和債權分離現象普遍；（3）存在較強的外部市場約束，“用腳投票”是重要的公司治理手段。大陸模式亦即德日模式，也被稱為封閉型的公司治理模式，德國和日本企業是這一模式的典型代表。其主要特征是：（1）以相互持股為核心的法人所有製結構，這主要是說公司資金較多地依賴金融機構而直接融資比重較低，法人包括金融機構和公司是公司的主要持股主體，且交叉持股比較普遍，投資者既是股東又是債權人的情況較多；（2）股權集中度高，股票流動性差；（3）證券市場不夠發達，管理者在公司當中占據重要地位，“用手投票”是重要的公司治理手段，管理者的合法性來自於股東或從業人員的信任。第二、“市場導向型”和“網絡導向型”的劃分方法。這種劃分方法的主要代表人物是莫蘭德（Moerland）。根據莫蘭德的總結，市場導向型的特征是：具有非常發達的金融市場、股份所有權廣泛分散的開放型公司大量存在、具有活躍的公司控製權市場，這一類型的代表國家主要是美國和英國；而網絡導向型的特征是：公司股權集中持有、集團成員發揮重要作用、全能銀行在融資和公司監控方麵有實質性的參與，這一類型的代表國家主要有德國和日本。在此基礎上莫蘭德還對兩種類型各自的利弊進行了具體的探討。這種分類方法和將各國公司治理主要劃分為“外部監控型”和“內部監控型”的方法類似。第三、趨同趨勢分析。無論是從英美模式和大陸模式的對比角度還是從市場導向型和網絡導向型的對比角度來對公司治理的比較分析，人們還發現各種模式之間存在某種趨同的趨勢。其主要表現是各國不同公司治理模式之間開始彼此借鑒吸納對方的經驗和做法。

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