國泰君安--房地產行業投資策略研究報告(pdf 12頁)
國泰君安--房地產行業投資策略研究報告(pdf 12頁)內容簡介
1. 緊縮下的歐美樓市:未見蕭條,但見景氣平緩下降
2. 調控中的中國樓市:整體景氣中見個體分化
3. 房價將有調整,提高銷售量對業績貢獻的關注度
4. 升值不止,地產行情不斷
5. 投資策略:推薦戰略和戰術配置均衡的1+3+5 組合
1. 緊縮下的歐美樓市:未見蕭條,但見景氣平緩下降
2002-2004 年全球樓市集體燃燒的點火者是誰?雖然見仁見智,但無論如何,流動
性泛濫總是有份。2004 年第二季度開始,歐美發達經濟國家先後加息,緊縮流動
性,道義勸告等窗口指導也屢見報端。兩年過後,這些國家的樓市在緊縮政策的調
控下,並未出現蕭條,行業景氣平穩下降。歐美央行的調控失敗了嗎?非也。恰好
相反,房地產緩慢降溫而非急速下跌正是政策之希望所在,對美國經濟堅決采取加
息周期的前美聯儲主席格林斯潘就曾在其加息過程中多次提到,希望看到美國房地
產行業的平穩調整。緩慢調整中,行業還在發展,但受龐大資金的關注有了下降,
而這是政府和市場皆大歡喜的事情。
美國、英國和澳大利亞的樓市是這一輪樓市火爆的傑出代表,圖1-圖3 反映了這
三個國家央行加息及其對應時期的房地產行業景氣調整情況,圖中的陰影部分描述
了銷售、價格和信貸的平緩下降。……
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