老外看中國周期韌性依舊消費變革延續（PDF 27頁）

另一個視角看中國
歐美公司的4 季報/年報已接近尾聲，我們彙集了129 家跨國公司
的中國區表現。這中間包括34 家可選消費、15 家日常消費、14
家原材料、34 家工業、11 家TMT、18 家醫療和3 家金融/交運。
作為看中國的另一個視角，我們隻關注這些公司中國區表現和高
管針對中國市場的點評，以此印證中國宏觀經濟走向和相應國內
企業的發展變化。
周期韌性依舊
周期性板塊在2017 年4 季度和全年的良好表現已是既定事實，而
各公司對2018 年前景的看法也延續了三個月前3 季報時的口吻。
卡特彼勒、小鬆、沃爾沃等預見工程機械行業今年將增長5%-20%；
施耐德、愛默生等電氣設備和自動化公司以及霍尼韋爾等工業多
元化公司，認為今年還將繼續增長雙位數；丹那赫、Fortive 等檢
驗檢測設備公司估計小幅放緩至高個位數；終端需求提升疊加環
保限產，使美鋁、伊斯曼化工、普萊克斯、美盛等上遊原材料企
業繼續受益於中國價格上漲、進口增加或出口減少；隻有中重卡
行業被康明斯、威伯科等預期見頂回落15%-25%。
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