利率風險和管理培訓教材(PPT 36頁)
利率風險和管理培訓教材(PPT 36頁)內容簡介
主要內容
第一節 久期概述
第二節 運用久期模型進行免疫
複習
重定價缺口（敏感型資金缺口）管理
到期日期限缺口管理
久期的概念
久期（duration）也稱為持續期，
是美國經濟學家Frederick Macaulay於1936年首先提出的。與到期期限比，
久期是一種更準確地測定資產和負債敏感度的方法。
因為它不僅考慮了資產（或負債）的到期期限問題，還考慮到了每筆現金流的情況。
銀行發放一筆金額為1000元的1年期貸款。假設貸款利率為12%，
年初發放貸款，要求在6月底時償還一半本金，另外一半在年底時付清。利息每6個月支付一次。
在6月底和年底銀行從貸款中收到的現金流。
與付息債券之間的差異？
哪一筆現金流更重要？如何體現這種相對重要性呢？
現值分析
CF1/2=560 PV1/2=560/(1+0.06)=528.30(元)
CF1=530 PV1 =560/（1+0.06）2 =471.70（元）
CF1/2 +CF1 =1090 PV1/2 + PV1 =1000(元)
對相對重要性而言，除了考慮折現率外？還應該考慮哪些因素？
信用風險，期限溢價等
久期
久期是利用現金流的相對現值作為權重的加權平均到期期限。
久期與到期日期限之間的區別？
在貨幣時間價值的基礎上，久期測定了金融機構要收回貸款初始投資所需要的時間。
在久期內所收到的現金流反映了對初始貸款投資的收回，
而從久期未到到期日之間所收到的現金流才是金融機構賺取的利潤。
到期日期限=投資收回時間（久期）+利潤時間
例（續）
以W1/2和W1作為權數，來計算久期，或者說是計算貸款的平均到期期限：
=0.5283×1/2+0.4717×1=0.7359(年)
盡管貸款的期限是一年，但是它的久期僅為0.7359年，
這是因為有52.83%的現金流是在半年末的時候就收到了，久期也就小於到期期限。
到期日期限缺口管理無法完全規避利率風險
一筆利率為12%的1000元1年期定期存款。
..............................
第一節 久期概述
第二節 運用久期模型進行免疫
複習
重定價缺口（敏感型資金缺口）管理
到期日期限缺口管理
久期的概念
久期（duration）也稱為持續期，
是美國經濟學家Frederick Macaulay於1936年首先提出的。與到期期限比，
久期是一種更準確地測定資產和負債敏感度的方法。
因為它不僅考慮了資產（或負債）的到期期限問題，還考慮到了每筆現金流的情況。
銀行發放一筆金額為1000元的1年期貸款。假設貸款利率為12%，
年初發放貸款，要求在6月底時償還一半本金，另外一半在年底時付清。利息每6個月支付一次。
在6月底和年底銀行從貸款中收到的現金流。
與付息債券之間的差異？
哪一筆現金流更重要？如何體現這種相對重要性呢？
現值分析
CF1/2=560 PV1/2=560/(1+0.06)=528.30(元)
CF1=530 PV1 =560/（1+0.06）2 =471.70（元）
CF1/2 +CF1 =1090 PV1/2 + PV1 =1000(元)
對相對重要性而言，除了考慮折現率外？還應該考慮哪些因素？
信用風險，期限溢價等
久期
久期是利用現金流的相對現值作為權重的加權平均到期期限。
久期與到期日期限之間的區別？
在貨幣時間價值的基礎上，久期測定了金融機構要收回貸款初始投資所需要的時間。
在久期內所收到的現金流反映了對初始貸款投資的收回，
而從久期未到到期日之間所收到的現金流才是金融機構賺取的利潤。
到期日期限=投資收回時間（久期）+利潤時間
例（續）
以W1/2和W1作為權數，來計算久期，或者說是計算貸款的平均到期期限：
=0.5283×1/2+0.4717×1=0.7359(年)
盡管貸款的期限是一年，但是它的久期僅為0.7359年，
這是因為有52.83%的現金流是在半年末的時候就收到了，久期也就小於到期期限。
到期日期限缺口管理無法完全規避利率風險
一筆利率為12%的1000元1年期定期存款。
..............................
