2006年3季度食品飲料行業投資策略(pdf 8)

投資要點：
2006年1-4月份食品飲料行業主要子行業銷售收入繼續以超過20%的速度增長。
糧食作物以及生豬等主要原料價格保持穩中有降的態勢，對全行業盈利增長起到支撐作用。
本榨季結束，食糖總產量881.4萬噸，而需求為1100萬噸，預計糖價仍在4500元/噸附近波動。
行業集中度繼續提高，外資外企介入積極。
酒類提價風行，有助於行業整體利潤提高。
通過國際比較我們發現盡管目前食品飲料龍頭企業的平均PE高於國際可比公司水平。但以10年為觀察期看，可比公司的PE波動幅度很大。可見PE是動態的，是受到當時企業自身的發展趨勢以及當時的證券市場狀況等多種因素影響的。 在中國目前的市場情況下，食品飲料行業龍頭企業的估值仍處於合理的範圍。
本次我們給予G茅台、G食品、G燕酒、G老窖、G好當家、G汾酒推薦評級，給予G五糧液、G通威、G南糖、G伊利、雙彙發展謹慎推薦評級。
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