中債銀行收益率曲線的走勢分析(doc 37頁)

中債銀行收益率曲線的走勢分析目錄:
第一部分：發行情況
第二部分：宏觀經濟分析
第三部分：今日銀行間貨幣市場市場走勢
第四部分：今日IRS走勢分析
第五部分：中債收益率曲線走勢分析
第六部分：中債銀行間收益率曲線點差分析
第七部分：中債指數走勢分析

中債銀行收益率曲線的走勢分析內容簡介:
券商“烏龍”鐵道債，銀行間債市15日大跌。昨天鐵道部在發行中期票據中所出現的“意外”則對當天債市的調整起了推波助瀾的作用。由於5年期鐵道債二級市場利率已高至2.9%左右，因此僅2.58%的中標利率頗出乎市場意料，而令市場更感意外的是，在150億元5年期鐵道中票中標結果出來後，國元證券以70億元拔得中標量的頭籌，遠遠高於其餘幾家中標機構的中標量。據了解，其餘的80億元則分別由幾家國有大行、券商所分別持有，另外還有多家銀行有幾億元的基本承銷額。國元證券在利率底限的大量投標顯然是該期利率走低的主要原因。“國元的判斷可能有些偏差。”一銀行債券人士說。70多億元的中標量對於券商來說不是小數。由於券商的自營資金有限，在一級市場的招標中多以代投或者投機為主，即在一級市場拿到券後，就通過在一級半市場轉手賣出而從中獲利。他指出，以往鐵道部發行的債券往往受到市場追捧，多數機構均在利率下限投滿以期能拿到更多的債券。但在近期市場已經過了多天的調整後，很多機構由於對2.58%的利率底限並不認可，並在投標中抬高了投標利率，而國元證券顯然判斷出現失誤，仍在利率底限下了大賭注，結果拿到了超出自己承受能力的量。國元的“攪局”也令機構感到頭疼。“以目前的市場預期，鐵道中票的利率本來可以在2.7%左右，這樣的結果也令我們損失慘重。”一銀行人士頗無奈地說，由於有基本承銷額，鐵道債到手後實際上就已經有賬麵損失。70多億元的5年期鐵道中票對國元證券來說成了“燙手山芋”。由於沒有足夠資金承接，國元證券不得不忙著在市場上到處兜售，這一定程度上推動了市場利率的走高。由於目前5年期鐵道中票的二級市場利率水平已經高至2.8%，這意味著國元證券在倒手中就直接麵臨著一定的損失。“而如果國元為賣債而出現砸盤行為，對市場可能帶來更大的衝擊。”（《第一財經日報》）

..............................