剖析藥品大類,鎖定成長性和防禦性兼備品種(pdf 34頁)

一、投資策略：鎖定“成長性和防禦性兼備品種”
二、6 隻“審慎推薦”的配置品種
三、其它品種最新跟蹤
四、行業研究專題之一：分析大類品種，把握主流公司主導產品的銷售走勢
五、行業研究專題之二（疫苗篇）：看好獨家品種、需求強勁增長品種
六、行業研究專題之三（血液製品篇）：博雅“丙球事件”提升上海萊士和華蘭生物的管價值

1、醫藥行業評級由“推薦”下調到“中性”
醫改方案遲遲未能出台，在高通脹、人民幣升值、出口退稅率下調和銀根緊縮等宏觀背景下，醫藥行業難以獨善其身，除了少數公司外，大多數麵臨原材料成本上漲和現金流緊張壓力。
截至 6 月10 日， 全部 A 股08 年預測PE18 倍，滬深300 08 年預測PE18 倍，醫藥生物板塊08 年預測PE27 倍，相對大盤溢價47%，略高於曆史平均水平，我們把行業投資評級由“推薦”下調到“中性”。
2、我們第二季度推薦的投資組合顯著跑贏大盤我們充分考慮大盤係統性下跌風險，謹慎性原則出發，在今年第二季度即開始精選個股、建議局部配置的投資組合：通化東寶、東阿阿膠和康美藥業。
3 支個股在第二季度相對上證漲幅分別為：通化東寶上漲45%、東阿阿膠上漲24%和康美藥業上漲24%；相對於醫藥生物板塊分別上漲40%、18.5%和19%。

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