彙率決定理論(ppt 26頁)

彙率的國際收支說

一、國內收入增加將導致進口需求增加，國外收入下降將導致出口需求下降，導致經常帳戶的惡化，本幣貶值。反之，經常帳戶好轉，本幣上升。
二、國內相對於國外價格水平上升將導致出口下降進口上升，導致經常帳戶惡化，本幣貶值。反之，經常帳戶好轉，本幣升值。
三、本國利率非預期的提高引起資金向本國的短期流入，導致本幣的升值。反之，外國利率非預期的提高引起資金外流，導致本幣貶值。
四、預期本幣貶值將導致資金的外流，本幣將貶值。反之，預期外幣貶值將導致外資的流入，本幣將升值。

彙率的貨幣分析法
20世界70年代，布雷頓森林體係的崩潰，各浮動彙率被廣泛采用。在彙率風險加劇的條件下，國際貨幣市場的交易空前活躍起來。此時，外彙不僅僅作為國際收支的支付手段，還作為一項資產被人們所投資、儲備。彙率的貨幣分析法正是在這種背景下發展起來的，可以分為彙率的彈性價格分析法（Flexible-Price Monetary Approach）與彙率的粘性價格分析法（Sticky-Price Monetary Approach）。
貨幣政策的長期效應
假定貨幣衝擊之前國內經濟處於充分就業水平，名義彙率等於真實彙率（即購買力平價彙率）。貨幣衝擊發生以後，按照圖所示短期均衡從R調整到S。此時名義彙率高於實際彙率，本幣被低估。假定馬歇爾－內勒條件成立。本幣的貶值將導致淨出口的增加，從而增加外幣資產的持有。

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