證券價值分析(PPT 80頁)

主要內容
第4章價值分析
1金融市場上的利率
2複利終值的計算
3複利現值：貼現Discounting
現值（PV）
現金流量圖——單期貼現Single-perioddiscounting
現金流量圖——雙期貼現Two-perioddiscounting
現值係數與現值表
複利與貼現計算舉例
兩種解法CompoundvalueVSpresentvalue
兩種解法（續）CompoundvalueVSpresentvalue
4債券價值分析
零息債券Zero-CouponBonds
零息債券舉例
零息債券的估價公式
例：零息債券估價—03記賬式12期國債
例：零息債券估價
平息債券Level-CouponBonds
平息債券舉例——“03中電投債”
平息債券舉例——“03中電投債”（續）
平息債券的估價公式
使用現值表進行平息債券估價的三個步驟
例：平息債券估價——“03中電投債”
半年付息的平息債券舉例
半年付息平息債券的估價公式
例：半年付息的平息債券估價
金邊債券Consols
金邊債券的估價公式
利率與債券價格
5股票價值分析
5.1股利折現模型
股利或資本利得Dividendsvs.CapitalGains
股利折現模型的推導（一）
股利折現模型的推導（二）
股利折現模型的推導（三）
宇宙起源與海龜接力“It’sturtlesallthewaydown”
股利折現模型的推導（四）
股利折現模型的意義
股利折現模型的意義（續）
公司不派股利？*
5.2不同類型股票的估價
股利的零增長、固定增長和變速增長模式
a零增長ZeroGrowth
b固定增長ConstantGrowth
股利增長模型
例：股利固定增長股票的估價
c變速增長DifferentialGrowth
例：股利變速增長股票的估價（g1=r,g2圖：E公司的股利增長
分步折現——步驟一：計算前5期股利的現值
分步折現——步驟二：計算第6期開始的股利的現值
分步折現——步驟三：將分步求得的現值加總
例：最近公司不分紅（g1=0,g2例：減速增長
例：超常增長（g1>r,g2例（續）
5.3股利折現模型的參數估計
1g從何來
公司的增長率公式
例：g的估計
2r從何來
必要收益率r的構成
例：寶潔投資者的必要報酬率
3當心股票股利！

..............................