我國證券分析師盈餘預測與異常現金流信息關係的實證研究(pdf 58頁)

主要內容
1．引言
2．分析師盈餘預測理論概述及研究現狀
3．異常現金流的理論概述及研究現狀
4．分析師盈餘預測與異常現金流信息關係的實證研究
5．結論與討論

內容摘要
1．引言
1．1研究背景和研究意義
從1990年上海證券交易所設立算起，我國證券市場己經走過了17年的
曆程。盡管17年間，證券市場在我國國民經濟的舞台上扮演著越來越重要的
角色； 但同時不可否認的是，我國的證券市場還很年輕和不成熟，其間充滿
了各種各樣的違規事件和醜聞，瓊民源，紅光實業，銀廣夏，不勝枚舉，且
有越演越烈之勢1。這些違規事件的共同之處在於：通過製造並披露虛假財務
信息騙取投資者，以謀取私利。這嚴重挫傷了投資者對市場的信心，動搖了
證券市場運轉的基石。證券市場是一個波翻浪湧，瞬息萬變的地方，對於千
千萬萬弄潮股市的股民來說，他們大部分人沒有能力去關注上市公司的運作
情況，也沒有精力去研究K線圖2、去數波浪，去埋在一大堆數據裏進行分析。
他們最期望的自然是有人像報告天氣預報一樣告訴他們股市是晴是陰，有風
還是有雨；期望有人象領航員一樣告訴他們哪裏有旋渦，哪裏有暗礁。然而
誰能擔此重任?
在香港，瑞銀華寶分析師張化橋，發表了質疑在港上市民營企業格林柯
爾和歐亞農業的報告；這兩隻在此前還炙手可熱的民企股，市值立刻下降一
半。持有格林柯爾六成股份的格林柯爾董事長兼總裁顧雛軍，個人身家蒸發
超過13億港元；隨後，歐亞農業楊斌的神話開始破滅。在內地，中央財經大
學劉姝威一篇600字的文章，使得所有銀行都停止向藍田公司發放貸款；郎
鹹平的《德隆係“類家族企業"斂財模式揭秘》，使得市場強烈關注德隆這個
超級莊家，引發對德隆的廣泛質疑。在一係列的戲劇性衝突發生之後，我國
的上市公司和企業家驚覺，除了公眾投資者，身邊還潛伏著一股相當強硬的
勢力，他們隨時可能跳出來對自己質詢，甚至是毫不留情地打擊，而市場很
可能因為他們的發言而掀起將自己吞噬的軒然大波。他們是誰?他們就是“證
券分析師”一區別於一般股評家的另一類市場參與者。正是這群證券市場中
特殊人士的存在，他們對上市公司的跟蹤、調查和分析，他們有份量的分析
研究報告，使得上市公司對自己的不軌行為有所收斂，廣大投資者的權益到
一定程度的保障。在造假、黑幕比比皆是的資本市場裏，廣大投資者，尤其
是中小股東奔走無門，欲哭無淚，他們太需要像張華僑、郎鹹平、劉姝威這
樣的證券分析師了。

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