某證券宏觀經濟報告(pdf 16頁)

內容目錄
一、美國經濟走弱，美元麵臨持續貶值壓力..................................... 4
1、 持續加息效應顯現，美國經濟回落壓力增大............................................. 4
1.1 房地產市場走弱，消費動力減弱................................................................ 4
1.2 美國經濟的潛力在不斷接近極限................................................................ 5
1.3 貨幣政策麵臨通貨膨脹與經濟增長的兩難選擇.......................................... 5
2、歐日經濟持續走強，物價回升壓力繼續增大.............................................. 6
2.1 歐日領先指標明顯強於美國....................................................................... 6
2.2 出口與消費增長持續好轉........................................................................... 6
2.3 失業率不斷降低，物價回升壓力增大......................................................... 7
3、美國加息停止後，美元將呈現持續弱勢格局.............................................. 7
二、高增長將再度接受宏觀調控的考驗............................................ 9
1、 經濟增速強勁，增長動力增強.................................................................. 9
1.1 三架馬車並駕齊驅，經濟增長動力強勁..................................................... 9
1.2 物價增速出現回升跡象............................................................................ 12
1.3 持續寬鬆的貨幣政策................................................................................ 13
2、 本次宏觀調控將更具“溫和”色彩......................................................... 14
2.1 人民幣升值背景下的緊縮性貨幣政策被衝淡............................................ 14
2.3 房地產調控正在演變為行政控製.............................................................. 15
2.4 宏觀經濟將繼續保持穩定增長.................................................................. 16
圖表目錄
圖表 1：美國零售保持高增長態勢................................................................... 4
圖表 2：美國消費信心仍然表現尚可............................................................... 4
圖表 3：美國房屋銷售出現負增長態勢............................................................ 4
圖表 4：美國儲蓄率出現負增長...................................................................... 4
圖表 5：失業率接近曆史低點.......................................................................... 5
圖表 6：工業產能利用率接近曆史高點............................................................ 5
圖表 7：美國的核心CPI 落後於零售增長........................................................ 5
圖表 8：核心PPI 增長並不明顯...................................................................... 5
圖表9：2005 年下半年以來歐日的領先指標開始強於美國............................. 6
圖表 10：對華出口持續高增長........................................................................ 6
圖表 11： 消費增速緩慢上升........................................................................... 6
圖表 12：失業率繼續呈現下降趨勢................................................................. 7
圖表 13：價格指數繼續上升............................................................................ 7
圖表14：貿易赤字屢創新高，資本流入難以遞補........................................... 7
圖表15：在美聯儲連續加息中美元指數表現相對強勁.................................... 8
2006 年下半年宏觀經濟報告
敬請參閱最後一頁之特別聲明
圖表16：固定資產投資增速持續高漲............................................................. 9
圖表 17：房地產投資增速出現回升............................................................... 10
圖表 18：地方項目不降，中央項目持續加速................................................ 10
圖表 19：2006 年1-5 月進出口增速表現...................................................... 10
圖表 20：主要產品出口增速表現.................................................................. 10
圖表21：城鎮居民可支配收入增長速度保持穩定......................................... 11
圖表 22：社會消費品零售增速略有提高........................................................ 11
圖表 23：餐飲與批發零售增速回升............................................................... 11
圖表 24：PPI 開始出現回升態勢................................................................... 12
圖表 25：國內油價持續高位運行.................................................................. 12
圖表 26：5 月CPI 繼續回升態勢................................................................... 12
圖表 27：食品類價格繼續反彈...................................................................... 12
圖表 28：貸款增速繼續保持回升態勢........................................................... 13
圖表 29：貸款增量繼續持續上升.................................................................. 13
圖表30：金融機構超額儲備率處於曆史低點................................................. 13
圖表31：2004 年與目前宏觀經濟形勢的...................................................... 14
圖表32：2004 年以來主要的緊縮貨幣政策的措施........................................ 14
圖表 33：存款準備金率上調占M2 的比重..................................................... 15
圖表 34：凍結資金占超額儲備的比例........................................................... 15
圖表 35：外彙儲備增量長期處於高值........................................................... 15
圖表 36：國內貨幣供給持續處於高漲狀態.................................................... 15
圖表37：主要經濟指標增長率預測 （%）.................................................... 16
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