某證券--行業投資策略報告(pdf 25頁)

1.市場及上期觀點回顧…………1
1.1行業間市場表現差異減小…………1
1.2本輪行情啟動以來行業漲幅…………1
1.3二季度行業漲幅…………2
1.4行業配置策略效果…………2
2.…………2004年下半年行業選擇麵臨的難題…………2
2.1業績增長：現實與未來的選擇…………2
2.2投資品行業：全麵回避，還是重點進攻…………5
2.3消費品行業：市場的新寵兒，還是暫時的避風港…………10
2.3.1…………非周期性消費品行業：成長性穩定…………10
2.3.2周期性消費品行業：尋找爆發性增長點…………12
2.4服務產業：瓶頸行業是重點…………15
3.行業配置策略：平衡配置，行業選擇與精選個股相結合…………18

1.市場及上期觀點回顧
1.1行業間市場表現差異減小
進入04年以來行業間的收益率分化程度減小，並且行業周收益率的標準差回到一年平均水平以下，基於行業選擇策略取得的超額收益率的機會在04年上半年不大。
1.2本輪行情啟動以來行業漲幅
10個跑贏上證指數的行業中，有8個行業招商證券在《04年行業投資策略報告》中給予了推薦評級（客運、電氣機械未給評級），有限的行業投資機會把握的較好。
1.3二季度行業漲幅
我們預計二季度將出現回調，並給出了保守的行業投資策略。二季度10個跑贏上證指數的行業中，4個行業（電力設備、機場、電子元器件和電力）招商證券在《04年二季度行業投資策略報告中》給予了推薦評級（客運、電氣機械、公用事業未給評級），銀行、家電、紡織是中性評級。……

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