投資策略報告--關注新增資產，調整存量結構(pdf 14頁)

內容目錄
1 世界性加息：需求拉動轉向成本推動…….. 3
2 增量資產：資金申購獲取穩定收益……...... 6
3 存量資產：結構調整順應市場發展……....... 8
3.1 四類行業資產表現回顧…….............. 8
3.2 增加穩健型行業資產配置……........... 9
3.3 2006 年6 月投資組合調整……...... 11
圖表目錄
圖表1:美元指數和倫敦金屬指數今年來走勢……........... 3
圖表 2：S&P500 指數今年來表現……... 3
圖表 3：英國富時350 指數今年表現……...................... 3
圖表 4：日經指數今年表現…….............. 3
圖表 5：H 股指數今年表現…….............. 3
圖表6：S&P500 指數通美國GDP 增長態勢…….......... 4
圖表 7：美國消費信心走弱…….............. 4
圖表 8：美國消費增速有走弱跡象……... 4
圖表9：通貨膨脹率依舊高漲…….......... 5
圖表10：兩次調控房地產的對比…….... 5
圖表11：近年來申購新股的收益率情況……................. 6
圖表12：申購新股年化收益率測算……. 7
圖表13：1 年期央行票據的發行利率……..................... 7
圖表14：交易所國債市場收益率曲線…….................... 7
圖表15：使用財務杠杆條件下的申購新股收益率預測.................................... 8
圖表16：（四類行業資產指數－滬深流通指數）之比較（200601－200605）
…………............... 9
圖表17：行業指數的估值比較……...... 11
圖表18：2006 年6 月國金投資組合…….................... 12

1 世界性加息：需求拉動轉向成本推動
美聯儲在5 月10 日例會上的含蓄表態再次引發了市場對其繼續加息的預
期，對聯儲加息預期的增強再次導致國際資產市場動蕩，美元指數止跌反彈、
商品期貨高位調整、各國股指下挫。
從上麵的圖表可以看出，在5 月10 日美聯儲透露出加息仍未停止的信息
後，美元指數開始反彈，而金屬指數和各國股指都應聲下跌，雖然國內股市尚
出於半開放狀態，但是，H 股的走勢對A 股存在較強的聯動效應，在H 股帶
動下，國內A 股也衝高回落，展開強勢調整，正所謂“全球股市同此涼熱！”……

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