航運業年度二季度投資策略報告(pdf 13頁)

航運業年度二季度投資策略報告內容提要：
一季度 BDI 指數較去年底繼續向下運行，在1000-1700 點之間窄幅震蕩，
較去年同期大幅下跌55.6%，較去年四季度環比下跌43.2%；原油運輸
指數BDTI 在創出階段性新低657 點後上衝至1065 點；BCTI 先在一季
度中期開始顯著回升；我國出口集裝箱運價指數持續探底下行，一季度
均值為1047 點，同比下降4%，環比下降4.5%。
短期內進口鐵礦石價格仍有上漲空間，預計二、三、四季度礦石價格將
在160-190 美元/噸之間運行。在保障房建設和對日鋼材出口量增加的背
景下，2011 年我國粗鋼產量或將達到6.83 億噸，同比增長8.9%。我們
調高2011 年全球鐵礦石海運貿易量至10.53 億噸，全球幹散貨海運貿易
量將達到42.9 億噸。今年幹散貨船運輸市場仍不容樂觀。
石油需求增速快於預期。日本核電產量的下降將加大其對液化天然氣的
需求，煉油廠、化工廠的重建也將帶動石腦油進口量的恢複。利比亞戰
亂一方麵使得油運距離拉長，另一方麵使得國際油價上漲，貿易商加緊
囤貨，對吸收過剩運力起到一定積極作用。美國原油和石油產品庫存自
去年9 月初達到階段性高位後不斷減少。預計11 年全球油品海運貿易
量同比增長2.5%，將達到28.4 億噸。油運市場供需矛盾較去年有所加
重。在油價不斷創新高的背景下，油輪運價有望走出一波反彈行情，但
幅度有限。
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