國信證券-醫藥行業年度配置策略(pdf 35頁)

國信證券-醫藥行業年度配置策略內容提要：
投資策略：調整後的布局——全年仍有30%收益機會
優質個股已從“階段性高估值”進入某年的低部區域。雖然我們的11年度策略觀點認為1季度估值提升有壓力，板塊性機會將在2季度，但近2個月的調整幅度和速度超乎我們的預期。目前國信重點醫藥公司11PE 已從12月初的38X快速降低至29X ，估值壓力大幅緩解。當絕對、相對估值水平降低至05-06年行業“低穀”時期的水平時，我們認為此輪調整基本到位，機會再次來臨。
跌出了30%絕對收益空間。近2個月醫藥板塊下跌24%，已反映了市場對年末高估值和行業政策麵的擔憂。2月份，預計個股將會繼續分化，特別是定價虛高的新股、次新股以及題材概念股仍麵臨調整。但對於優質醫藥股，我們認為已跌出了全年30%的收益空間。首先，繼續減持已無必要；其次，建議從全年布局的角度，逐步增持基本麵優異、確定性高增長、受政策幹擾較少、估值已具吸引力的醫藥股。
除2月組合推薦股票（雲南白藥、天士力、中恒集團、康緣藥業、白雲山、上海醫藥）外，我們還建議積極關注並擇機增持以下已經曆大幅調整的優質公司：
恒瑞醫藥、華蘭生物、海正藥業、華東醫藥、華海藥業、國藥股份、一致藥業、三九醫藥。
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