A股3月市場策略(pdf 7頁)

A股3月市場策略內容提要：
2月：預期改善，春暖花開 從2011年的陰霾中走來，滬指從最低點2132處竟已反彈接近14%。此輪反彈始於12月新增信貸超預期放量、M1\M2增速的觸底回升以及央行宣布節前停止央票發行並根據需要進行逆回購操作。正是流動性改善的預期推動市場持續反彈。當實體經濟尚處在低迷之中時，股市卻已悄然春暖花開。春節期間樓市的低迷表現使得地產板塊領跌，從而龍年的第一個交易日市場沒能迎來期待中的“龍抬頭”，但隨後市場則以更加淡定的方式緩步盤升。其間，1月CPI超預期反彈、1月新增信貸大幅低於預期以及蕪湖地產新政被叫停等利空因素也未能阻止市場反彈的步伐。而另一方麵，遲來的年內第一次降低存款準備金率也沒有令市場瘋狂。市場正以一種更為理性的心態看待經濟小周期下行過程中的需求回落、季節性因素、通脹約束以及流動性放鬆的步伐。截至2月23日收盤，滬指回到2400點上方，符合我們一季度策略中滬指2100-2500點的運行區間和方向判斷。 3月：花期未央，春天裏 2011年的熊市思維多少還幹擾著人們的思維，以至於上漲之後坐立不安或是踏空之後的扼腕歎息。而事實證明，看清了本輪行情的性質，持股不動才是此輪反彈中最佳的操作策略。進入三月份，我們需要判斷的仍然是支撐本輪反彈的核心因素是否發生了變化？我們的判斷是：花期未央。雖然經濟小周期仍處在下行通道中，但市場對此已有充分的預期，而季節性的庫存回補需求則會提振市場信心。流動性方麵，基於CPI進一步回落，貨幣政策可操作空間進一步加大，管理層將會傾向於更加主動的流動性釋放，以拉動實體經濟的資金需求。但流動性不會V型反轉決定了反彈行情不會企業管理澎湃，而隻會靜靜綻放。

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