融資結構與企業控製權的爭奪(doc 11頁)

融資結構與企業控製權的爭奪目錄：
一、引言
二、融資結構對企業控製權爭奪的影響分析
三、結論與啟示

融資結構與企業控製權的爭奪內容提要：
在市場經濟條件下，融資結構的確定對企業有著特殊的治理功能。融資方式的選擇，規定著企業控製權的分配，對企業的控製權爭奪具有多方麵的作用。關於融資結構與企業控製權爭奪之間的關係的理論分析，對我國企業鼓勵經理人員持股、重視債務的控製作用、解決產業過剩規模、全麵準確理解和實施“債轉股”政策、扶持新興企業股權融資等方麵都具有一定的理論指導意義。
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企業的融資結構(financial structure)又稱資本結構(capital structure)，指的是企業融通資金不同方式的構成及其融資數量之間的比例關係，它反映了企業各項資金來源的組合情況。企業的資金來源，按其具體渠道不同可分為內源融資與外源融資兩大類。內源融資即企業的留存收益；外源融資包括股票發行、債券發行、商業信貸、銀行借款等，按其性質不同可分為負債和股本兩類，其中股本又有企業內部股本和外部股本之別。
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在市場經濟條件下的企業中，股本和債務是重要的融資工具，同時，也是非常重要的控製權基礎。Willamson(1988)認為，股本和債務與其說是融資工具，不如說就是控製和治理結構。股權和債務既然是一種控製權基礎，那麼，它們二者特定的比例就會構成特定的控製權結構。股本和債務比例的變化主要與融資方式的選擇有關係，選擇什麼樣的融資方式就會形成什麼樣的股本一債務比例，從而就會形成什麼樣的控製和治理結構。哈特(1995)則認為，給予經營者以控製權或激勵並不特別重要，關鍵的問題是要設計出合理的融資結構，限製經營者以投資者的利益為代價而追求他們自己目標的能力

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