我國科技型中小企業股權融資研究(PDF 62頁)

男人摘要
第一章引 論
中小企業是市場經濟體係中最具活力的企業類型。在眾多中小企業中，以高
新技術為基礎的科技型中小企業的發展一直是各國政府和學術界關注的重點。國
外高新技術產業集群和區域經濟發展的大量實踐經驗表明，科技型中小企業已成
為孵化新興技術和產業、激活區域經濟的重要因素，是各國發展高新技術產業和
建立國家技術創新體係的重要載體。
受企業規模和企業所處生命周期的影響，科技型中小企業普遍具有高科技、
高成長和高經營風險的特性。與這些特性相對應，企業融資需求的滿足及其程度
成為製約科技型中小企業發展的瓶頸。現實中，特別是在我國，科技型中小企業
普遍存在著融資難的困境。
解決科技型的融資困境，關鍵是結合其發展的特性，選擇並大力發展適合的
融資渠道。科技型中小企業不同於普通中小企業，更不同於大型企業的發展特點，
由於其自身的高風險、高投入、高收益的特點，使得其很難從目前傳統的融資渠
道如銀行、證券市場(主要指主板市場)獲得資金，從而影響了科技型中小企業
的發展，所以融資問題一直是科技型中小企業發展的瓶頸。科技型中小企業的融
資特點主要表現為兩個方麵：一是科技型中小企業的融資呈現明顯的周期性，發
展的不同階段需要不同的融資方式和渠道；二是從融資結構角度看，科技性中小
企業對外源性融資尤其是外源性權益融資(即股權融資)有著更大的依賴性。(關
於這兩方麵的內容，本文將在第三章作詳細的闡述。)科技型中小企業這些融資
的特點，決定了科技型中小企業的融資方式應該以股權融資為主。借鑒國外的經
驗，暢通的股權融資渠道應該包括良好的風險投資(Venture Capital，或譯為
創業投資，下文對風險投資和創業投資不再區分)體係和多層次資本市場體係(風
險投資的主要退出渠道)。風險投資體係和多層次資本市場體係的發展和完善是
經濟發展的客觀需要，要增強科技型中小企業的競爭力，必然需要良好的融資環
境，需要完善的風險投資體係和多層次資本體係。
..............................