現貨企業財務戰略管理（2）(ppt 33頁)

現貨企業財務戰略管理（2）目錄：
第5章 折現現金流法中的通貨膨脹和稅務因素
第6章 融資渠道：資本金
第7章 其他融資渠道

現貨企業財務戰略管理（2）內容提要：
折現現金流法中的通貨膨脹和稅務因素
折現現金流法中對通貨膨脹的考慮
票麵回報率與實際回報率的關係
票麵回報率:考慮通貨膨脹影響條件下的回報率
實際回報率:剔除通貨膨脹影響條件下的回報率
關係: (1+ 票麵回報率)=(1+ 實際回報率) ×(1+ 通貨膨脹率)
兩個比率在DCF評估中的使用
如果使用通貨膨脹現金流,按票麵回報率折現
如果使用非通貨膨脹率現金流,按實際回報率折現
如果全部收入和成本麵臨同樣的通貨膨脹率，使用實際回報率折現更加簡便
如果收入和成本麵臨的通貨膨脹率不同，一般使用票麵折現率折現
對通貨膨脹的預期和通貨膨脹的影響
現實中對通貨膨脹的處理
使用票麵回報率折現非通貨膨脹現金流
原因：通貨膨脹率難以預測
穩健（隻接受即使不使用通貨膨脹現金流，也具有財務上的可行性的項目）
折現現金流法中對稅務因素的考慮
項目盈利需要考慮稅金現金流
資本減免可降低應納稅額，從而帶來增量現金流
處理資產時，資產出售損失（賣價低於資本減免資產殘值部分） 抵稅——平衡性減免， ， 資產出售收益（賣價高於資本減免資產殘值部分）納稅——平衡性收費；相應增減公司現金流
折現時使用稅後資本成本。

..............................